證券時報
2025-08-09 15:16
日前，匯豐私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正就當下投資市場發表最新觀點。
匡正表示，貨幣政策重心將聚焦于增強政策傳導、促進社會綜合融資成本下行及推進結構性貨幣政策工具的使用；在政策支持方向上，對科技創新、服務消費和養老等行業的資金投放力度或將加強。
“我們認為，促進消費的政策支持有望延續，從而進一步提振消費信心，因此我們繼續看好消費板塊的機會。”匡正同時指出。
繼續看好高質量成長風格板塊
在政策支持下，匯豐對A股持積極觀點，繼續看好具備高質量成長風格的板塊。
根據萬得發布的市場一致預期，AI基礎設施、AI推動方和AI應用方這三類公司的2025年盈利增速均將較前幾年有明顯提升。
“我們預計，AI的進一步普及和國產替代趨勢的深化將有望使云業務收入加速增長。”匡正表示。
此外，匡正還指出，在資本支出方面，中國主要科技公司和通信服務商的資本支出近兩年開始加速。未來，隨著中國大型科技公司的云業務加速增長，以及核心業務進一步與AI整合，用戶數據將有望得到持續改善，帶動行業投資信心持續回暖。
新消費被注入結構性機遇
有關數據顯示，受益于以舊換新補貼政策，年初至今，家用電器和音像器材、家具類零售額同比分別實現30.7%、22.9%的強勁增長。
此外，不容忽略的是，近期中國消費的新熱點和新浪潮不斷涌現，以茶飲、潮玩、輕奢、寵物為代表的“新消費”賽道快速崛起。
“我們認為，這些新消費趨勢部分是由中國社會與人口長期及結構性的變化趨勢帶來的，這些變化正在重塑消費市場。”匯豐指出，從年齡層次看，Z世代（1995—2009年出生的人群）正日益成為驅動新消費浪潮的核心力量。
相關數據顯示，Z世代雖然占中國總人口的比重不到20%，但所貢獻的消費規模已占到40%；到2035年，Z世代整體消費規模預計將增長4倍至16萬億元。
因此，匯豐預計，隨著Z世代消費力繼續提升，由他們引領的新消費有望持續增長，該賽道未來或將展現結構性增長機會。
對亞洲市場維持樂觀看法
在全球地緣政治復雜多變的背景下，三季度全球投資市場充滿了不確定性。
此前，多家外資機構的投資策略提到，需要密切關注貿易政策、地緣政治等因素的變化，采用多元資產和主動策略管理風險，加強投資組合的韌性，在波動中尋找合適的投資機會。
談及亞洲市場時，匯豐方面表示仍維持樂觀的看法，但也提醒投資者需保持謹慎。
具體來看，醫療保健板塊的估值頗具吸引力，加上中國加大投入與人工智能創新等推動力，匯豐將對該行業的觀點上調至偏高。同時，基于年初至今強勁的回報已將工業板塊的估值推高，超過其五年的平均水平，匯豐下調對其觀點至中性。
匯豐看好中國、印度與新加坡市場，并對日本市場維持中性看法。
基于超出預期的經濟和企業盈利勢頭，匯豐對美國股市整體持偏高觀點，特別是對通信服務、信息科技和金融板塊持偏高觀點，同時維持對美國國債、美國投資級債券和高收益債券的中性觀點。
據了解，匯豐繼續將優質債券視為有效的分散投資工具，布局日本之外發達市場的主權債券可以作為對沖美國政策不確定性的方式之一。
責編：戰術恒
排版：王璐璐
校對：許欣
