證券日報
彭妍
2025-08-07 09:30
經過前期的調整后，工業硅、多晶硅期貨近兩日再次強勢反彈。8月6日，工業硅期貨主力SI2511合約報收8700元/噸，上漲3.63%；多晶硅期貨主力PS2511合約報收51345元/噸，上漲3.23%。
業內人士認為，當前，“雙硅”反彈主要是受基本面消息擾動，以及“反內卷”主線品種焦煤走強的帶動。
國信期貨分析師李祥英向期貨日報記者表示，近期“雙硅”價格反彈主要是受“煤炭查超產”消息的影響。國家能源局綜合司近期發布通知，要求對煤礦生產情況進行核查，若嚴格執行政策，部分超產煤礦將面臨停產整改，可能導致原煤供應增速環比下降。受此影響，焦煤期貨近期反彈勢頭較強。
煤炭是工業硅和多晶硅生產的重要能源，其價格波動對這兩種產品的成本影響顯著。工業硅生產單噸需要約12000度電，多晶硅生產單噸則需要約50000度電。煤炭價格上行，傳導至電價后，將明顯抬升工業硅、多晶硅的生產成本。
從市場消息來看，廣發期貨分析師紀元菲認為，當前多晶硅期貨的政策驅動邏輯尚未終結，經歷7月的第一階段價格上漲后，生產多晶硅的利潤得到修復，現貨報價上調至完全成本上方，期貨價格更是上修至超過成本區間的10%。因此，進入8月，市場關注的重點開始轉移到產能整合和產量調控方面，各類消息對價格會有所擾動?！肮I硅價格上漲主要是受新疆大型企業減產、焦煤和多晶硅價格上漲帶動?！?/p>
從基本面來看，當前，工業硅處于供需雙增的狀態，周產量在7.8萬噸以上，下游多晶硅、有機硅因生產利潤修復，對原材料工業硅的需求也明顯增加。庫存方面，近期工業硅期現庫存略有增加，總量在69萬噸附近。
“從供應來看，當前西南地區開工率大幅低于往年水平，供給重心在西北地區?！眹Q期貨有色金屬研究中心研究員方富強認為，未來供應的核心變量在于西北地區大廠的復產情況，考慮到西北地區開工率有提升的空間，后續即使西南地區有小產能淘汰，西北地區產能也將形成補充。
當前多晶硅也處于供需雙增態勢，但供應端增速較大。供應方面，7月份國內多晶硅產量約10.78萬噸，周產量增至2.65萬噸，環比增加4%，預計8月份國內多晶硅產量在12.5萬噸左右。需求方面，海外需求帶動下游排產增加，硅片排產預計增加至53.29GW。紀元菲認為，在目前電力市場化初期、裝機收益不確定性增加的背景下，上游產品價格上漲或將進一步減少預期裝機收益，新增裝機容量可能因此而下降，但海外需求或將增加。
展望后市，紀元菲認為，雖然市場對工業硅的產能出清以及自律并不看好，但在“反內卷”政策背景下，工業硅也隨商品整體運行，價格重心逐步上移。若煤等原材料成本逐步回升，工業硅的生產成本也將提升，未來價格重心有望上移。
方富強則認為，若基本面沒有進一步的改善，工業硅價格上漲的動力或不足，需警惕價格上漲帶來的套保壓力和復產壓力。預計短期內工業硅期價偏強運行，但要警惕市場消息被證偽后的價格回落風險。
紀元菲認為，目前來看，多晶硅價格向下傳導機制較為順暢，7月下游產品硅片、電池片、組件價格跟隨上游多晶硅價格出現不同程度調漲。雖然7月成交相對較少，但隨著庫存逐步消化，若多晶硅報價堅挺，預計8月下游用戶將逐步從價格區間下沿開始采購，成交有望逐步增加。
李祥英認為，當前多晶硅期貨定價中，基本面因素占比較低，政策、預期仍然占據主導地位。接下來，驅動多晶硅價格上行、下行的力量都不顯著，多晶硅價格可能會進入震蕩階段。
