證券時報網
陳澄
2025-08-06 11:53
【導讀】全球固定收益仍有吸引力，年初以來中國投資為組合中阿爾法驅動力
中國基金報記者吳娟娟
日前，全球資產管理巨頭PIMCO品浩董事總經理、多資產基金經理Erin Browne在接受媒體采訪時表示，2025年以來，中國和歐洲的投資表現最佳，也是其組合中阿爾法的驅動力。Erin Browne管理著其合格境內有限合伙人（QDLP）基金產品-PIMCO收益增長基金。她認為投資中國，人們應該精選個股，而不是買入指數。談及正在進行的全國兩會，Erin Browne表示，重點關注銀行及房地產行業相關政策和刺激措施。
Erin Browne
談及對中國業務的規劃，執行副總裁暨亞洲（日本除外）全球財富管理主管Marcio Bogoricin表示，PIMCO品浩在中國的主要戰略就是保持良好的增長節奏，建立穩健的團隊。品浩會繼續根據需要評估人才需求和產品擴展，包括評估參與互認基金或大灣區理財通，“我們一直在考慮多種選擇”。
Marcio Bogoricin
PIMCO為全球主動型固定收益投資巨頭，最新管理規模達1.95萬億美元，其在中國發行多只QDLP產品，與機構投資者保持長期合作。
固定收益三大支柱“同時發揮作用”
PIMCO品浩董事總經理、多資產基金經理Erin Browne認為，對投資者來說，固定收益投資工具有三大關鍵支柱。第一是資本回報的潛力，第二是收入回報的潛力，第三是股票多樣化的潛力。在過去十年中，利率在大部分時間都維持在非常低的水平或為零，資本回報的潛力很小，全球發達市場的央行只有一條路可走，即提高利率。疫情時，股票債券的相關性變成了正值，因此固定收益不再具有效分散股票投資風險的功能。
不過到目前，上述三大條件全部改善。除了大多數發達經濟體中央銀行的利率持續走低，以及股票與債券之間的反向相關性回歸，Erin Browne表示，目前固定收益工具的起始收益率也非常具有吸引力。她補充說，債券的起始收益率與未來五年預期收入之間的相關性高，這使得固定收益在當前環境下成為一個引人注目的投資選擇。
談及芯片行業投資，Erin表示DeepSeek不會導致高性能芯片需求下降，她認為市場對芯片行業存在誤解。首先，DeepSeek并非一夜成名，它已經被開發了好幾年。其次，它建立在現有芯片的基礎之上。第三，DeepSeek的模型是建立在大量的訓練和一定投資的基礎上。Erin Browne指出，除了英偉達四季度財報外，還有多家AI芯片巨頭預測其對AI芯片需求將繼續增長。
在PIMCO收益增長投資組合中，PIMCO品浩正在遠離一些芯片。“當我們從AI訓練轉向推理時，更專業的特種芯片，如應用特定的集成電路芯片，將占據主導地位。我們認為下一階段的AI增長將由軟件主導，雖然我們還沒有到那個階段?！彼硎?。
“中國是我們投資組合中的一部分，我們在投資組合中的中國投資做得很好。2025年以來，組合中中國和歐洲的投資，是我們投資組合中表現最好的，也是阿爾法的驅動力?！彼f。不過，她認為投資中國，人們應該精選個股，而不是買入指數。
談及全國兩會，Erin Browne表示其重點關注銀行和房地產行業相關政策，以及刺激措施及其將對哪些方面產生影響。例如，若刺激措施更多地側重于消費，消費相關行業將受益；而如果政策更加傾向于投資，中國科技公司可能會獲得提振。
談及黃金，Erin Browne表示，黃金之所以能夠大幅升值，主要有以下幾個原因。首先，黃金提供了儲備多樣化的潛力。人們對貿易摩擦、地緣政治緊張局勢、關稅以及對儲備多樣化的擔憂依然存在。這將繼續支撐對黃金的實際需求。其次，不確定性加劇的環境中，通脹風險依然存在。當存在潛在通脹時，投資者傾向尋求實際收益率或實物資產。她表示依然喜歡黃金、通脹保值債券等。
PIMCO品浩在中國的業務擴展
PIMCO品浩在境內提供三只QDLP基金。Marcio Bogoricin介紹，去年以來，客戶對海外的固定收益和多資產產品的需求上升，客戶投資海外產品所追求的是穩定性和流動性。
他表示，除高凈值個人客戶之外，與中國境內機構的客戶合作已有20年之久，已經替不同類型的機構客戶管理了數十億美元的資產，機構客戶關注高質量的固定收益，“今年，來自機構客戶的資金繼續流入優質的全球固定收益資產?！?/p>
Marcio Bogoricin表示，中國投資者的投資預期發生了變化。五六年前，中國的高凈值個人尋找兩位數的回報，他們主要資產投資于房地產上。過去三年，收益率5%~6%的高質量固定收益基金變得很有吸引力。
談及對中國業務的規劃，Marcio Bogoricin表示，PIMCO在中國的戰略是保持良好的增長節奏，建立穩健的團隊，會根據需要評估人才需求和產品擴展計劃。PIMCO亦在考慮是否參與互認基金或大灣區理財通。
（本文照片由受訪者提供）
