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唐強
2025-08-06 22:22
游戲賽道大爆發。
8月5日，游戲板塊集體大漲，港股心動公司股價盤中一度暴漲超26%，A股北緯科技強勢漲停。有分析稱，業績超預期是引爆股價的主要原因，據心動公司最新發布的業績預告，其預計上半年凈利潤同比大幅增長215%。
與此同時，游戲行業也有重磅利好。據《中國游戲產業報告》，2025年1—6月，中國國內游戲市場實際銷售收入達1680億元，同比增長14.08%，創歷史新高；同期游戲用戶規模達6.79億人，同比增長0.72%，亦為歷史新高點。另外，持續穩定的版號發放也是游戲行業增長的原因之一。
游戲股大爆發
8月5日，港股游戲股全線爆發，心動公司盤中一度暴漲超26%，截至收盤，漲幅仍達24.76%，年內累計漲幅擴大至186.06%。其他游戲股亦大幅走強，IGG大漲超9%，中手游漲8%，飛魚科技漲超6%，創夢天地、中旭未來漲超3%。
A股游戲板塊的表現也非常強勢，截至收盤，北緯科技錄得漲停，ST華通漲超5%，完美世界、巨人網絡漲超4%，愷英網絡、冰川網絡漲超3%。
消息面上，心動公司最新披露的正面盈利預告引爆了市場情緒。公告顯示，心動公司預計2025上半年收入不少于30.5億元，同比增長37%；預計凈利潤不少于7.9億元，同比大幅增長約215%。
心動公司在公告中表示，業績增長主要歸因于兩個方面：
首先是，自研游戲強勢表現，《仙境傳說M：初心服》、《心動小鎮》及《火炬光環：無限》等自研游戲貢獻顯著，帶動整體收入增長及毛利率改善。
其次是，TapTap平臺持續優化，APP月活用戶數同比維持穩定，但得益于廣告算法改進和用戶活躍度提升，TapTap平臺的收入和利潤均實現持續增長。
中金公司在最新發布的研報中指出，考慮TapTap盈利能力提升及游戲表現超預期，顯著上調心動公司2025年、2026年歸母凈利潤預測66%、81%至16.5億元、19.5億元，將心動公司的目標價上調至82.5港元，較此前目標價大幅上調48.65%。
中金公司還表示，預計2025年下半年《心動小鎮》暑期周年慶將提升商業化水平，《伊瑟》國際服表現好于市場預期，國服及港澳臺服將于9月25日上線。
廣發證券也認為，游戲板塊具備中長期配置價值，心動公司等具備基本盤的公司值得關注。
在心動公司發布業績預告之前，多家涉及游戲業務的上市公司也都披露了業績預增公告。其中，世紀華通預計上半年營收約170億元，同比增長約83.27%；凈利潤同比增長107%—159%；完美世界預計上半年游戲業務實現歸母凈利潤4.8億—5.2億元，預計扣非后凈利潤3.2億—3.6億元，較上年同期扭虧為盈；飛魚科技預計在上半年錄得凈利潤5500萬—7000萬元，較去年同期扭虧為盈。
游戲行業的重磅利好
值得注意的是，國內游戲市場的利好信號頻傳。據中國音像與數字出版協會游戲出版工作委員會與游戲產業研究專家委員會聯合發布的《中國游戲產業報告》，2025年1—6月，中國國內游戲市場實際銷售收入達人民幣1680億元，同比增長14.08%，創歷史新高；同期游戲用戶規模達6.79億人，同比增長0.72%，亦為歷史新高點。
《中國游戲產業報告》指出，上半年市場收入與用戶規模同步增長主要得益于三點：一是多款游戲新品上市后表現不凡，超出預期；二是多款長青游戲運營良好，收入穩中有升；三是電子競技和小程序游戲增長勢頭強勁。
具體到移動端，實際銷售收入1253.09億元，同比增長16.55%，主要得益于MOBA、射擊、策略類長青產品的出色市場表現，以及射擊、動作角色扮演類新品收入增量。
在政策端，今年1—7月，已發放的國產游戲版號共計884款，且每月均有游戲版號發放，每批次國產游戲版號數量均超過100款。
《中國游戲產業報告》指出，今年上半年，中國游戲產業利好政策頻出，產品全球化發行和企業全球化布局持續推進，展望下半年，仍將有若干被業界和玩家期待的新品面世，市場有望延續增長態勢。
中航證券表示，游戲版號發放節奏穩健且提速，AI技術與出海戰略共振將驅動行業成長。中國游戲業正步入“內容精細化+AI工業化+出海系統化”的新發展階段，具備多重驅動因素：短期政策環境穩定，中期AI落地提升效率，長期全球化紅利空間廣闊，當前板塊估值仍具吸引力。
招商證券國際指出，中國游戲市場2025年上半年呈現強勁增長。預計在全年豐富游戲儲備的推動下，增長勢頭有望延續，利潤率擴張預期維持不變。
排版：汪云鵬
校對：許欣
